偏光片產業鏈全面梳理

偏光片是用來控制特定光束的偏振方向的光學膜材料。其原理是自然光在通過偏光片時,振動方向與偏光片透過軸垂直的光會被吸收,只剩下振動方向與偏光片透過軸平行的偏振光透過,從而實現對光束偏振方向的控制。

 

根據IHS的預計,2018年的全球偏光片產能規模大約7.27億平米,整體產能擴張趨于平穩。未來五年內,偏光片市場供需均保持穩步增長,基本處于緊平衡狀況。最近五年的glut 值分別為13%、10%、14%、15%、11%和7%,供需狀況趨于緊張,未來兩年有可能會產生階段性的需求缺口。

 

全球偏光片產能規模和增速(來源:IHS,華創證券)

 

全球偏光片供需情況(來源:IHS,華創證券)

 

目前,偏光片產業主要集中在日韓、我國大陸和臺灣地區。

 

  • 目前韓國偏光片的產能居全球第一,占比約為36%,主要企業包括住友化學在韓國的子公司東友精密化學、日東電工在韓國的子公司Koreno公司,LG化學以及三星SDI。

     

  • 日本排名第二,占比約占25%,主要企業包括日東電工、住友化學、三立子、寶萊等。

     

  • 臺灣地區的產能近年來隨著臺灣面板產業發展停滯而逐年下滑,目前產能占比約為18%,主要企業包括奇美材料和明基材料,以及住友化學的臺灣子公司住化電子等。

     

  • 我國大陸產能約占21%,主要企業包括LG化學(南京)信息電子材料有限公司、盛波光電、三利譜等。

 

▲全球偏光片產地分布(百萬平米)(來源:IHS,華創證券)

 

▲我國大陸偏光片產能占比逐年上升(來源:IHS,華創證券)

 

▲全球偏光片企業競爭格局穩定(來源:IHS,華創證券)

 

據Digit imes 和IHS的數據,全球未來五年面板產能增長動能幾乎全部源于大陸面板廠的新建的高世代產能, 2019年的大陸面板新增產能達572.16萬片,2020年778.2 萬片,產能增長達到高峰;而偏光片產能擴張節奏與面板不匹配,19年或有階段性供應緊張:而從偏光片企業的角度,產能擴張相對面板滯后,且部分廠家聚焦高端收縮產能,導致2019年較為確定的偏光片產能增長不足。

 

根據調研和統計,19年產能增量主要源自三利譜、Nitto、誠美材:其中三利譜的合肥一期產線預計19年Q2能夠實現滿產,全年產能可達600-700萬平米;Nitto 位于深圳的1490mm 的前段產線現在在客戶認證中,預計于今年年底量產出貨;誠美材昆山2500mm寬幅的產線預計2019年下半年可以投產,Nitto和誠美材19年的產能爬坡情況尚待觀察。

 

綜合而言,偏光片企業的擴產速度慢于面板企業的擴產速度, 2019年偏光片的供應料將偏緊,偏光片價格有望回升。

 

全球LCD 產能CAGR,大陸為主要增長動能(來源:Digitimes,華創證券)

 

未來五年大陸面板年新增產能(來源:IHS,華創證券)

 

偏光片需求以大尺寸液晶為主:液晶面板的尺寸決定了偏光片的需求量,單位面積的液晶面板的生產過程中需要2倍左右面積的偏光片材料,所以大尺寸面板是偏光片的主要需求。

 

據IHS的數據顯示,9寸及以上的大尺寸液晶面板的偏光片市場占比會一直維持在90%以上;中小尺寸液晶面板用偏光片需求面積基本持平,市場占比會從2014年的8.5%減少到2019年的6.7%;大尺寸偏光片市場規模約為小尺寸的6倍。

 

偏光片的需求以大尺寸液晶為主(來源:IHS,華創證券)

 

我國大陸本土企業的偏光片產能缺口較大:截止到17年底,我國大陸已投產的液晶面板生產線在滿產狀態下,偏光片理論需求量約為每年1.6億平方米左右;未來三年,預計京東方、惠科、中國電子、華星光電規劃投資建設一條10.5代、三條8.5代、一條6代和一條11代液晶面板生產線達產后,偏光片理論年需求量還將新增約1億平方米, 2018年國內偏光片年需求量料將達到2.5億平方米左右。

 

國內的偏光片替代空間廣闊,按IHS的數據顯示,2017年中國大陸偏光片產能僅為1.3億平方米,相比需求存在接近產能缺口。這其中還包括大量的外資企業在華投資的產能,本土偏光片廠商有能力大規模生產液晶面板用偏光片的企業目前只有三利譜和深紡織兩家。

 

國產偏光片需求缺口較大,嚴重依賴進口(來源:IHS,華創證券)

 

綜上所述,國內偏光片產業起步較晚,在技術積累方面與日韓企業差距較大,具體可以表現為偏光片的性能指標較差、良率低、附加功能少;偏光片的產線幅寬不足,沒有成本優勢等。

 

下游面板以及模組廠商的發展帶給偏光片廠商加大投資力度的信心,本土偏光片項目四處落地。通過自主研發或技術引進,國產偏光片廠商逐步打破了技術壁壘,實現了偏光片領域從無到有的突破,未來國產偏光片將有能力搶占大尺寸面板的市場。

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